羊毛脂是附著在羊毛上的一種分泌油脂，主要成分是甾醇類、脂肪醇類和三萜烯醇類與大約等量的脂肪酸所生成的酯，約占95%，還含有游離醇4%，并有少量的游離脂肪酸和烴類物質。白色或淺黃色至深棕色膏狀半透明體，有臭味無水物的相對密度0.946。軟化點38～44℃。酸值<1.0 mgKOH/g。皂化值為92～106 mgKOH/g。碘值約18～36 mgKOH/g。主要是醇類及酯類，工業品羊毛脂中酯含量約94%、游離醇4%、游離酸1%、烴1%。酯中非羥基酯約占60%，羥基酯約占40%（主要為α-羥基）。

羊毛脂精制品有兩種，即無水羊毛脂和有水羊毛脂。無水羊毛脂為淡黃色或棕黃色的軟膏狀物，有黏性而滑膩，臭微弱而特異。在氯仿或中易溶，在熱乙醇中溶解，在乙醇中極微溶解，在水中不溶，但能與約2倍量的水均勻混合，并且有優良的乳化性能。羊毛脂在苛性堿中不被皂化，但在苛性堿的乙醇溶液中，加壓、加熱，則可被皂化。吸濕性強。Mp36-42℃，酸值不大于1.5，皂化值為92-106（測定時加熱回流時間為2h），碘值為18-35（測定時在暗處放置時間為4h）。含水羊毛脂為羊毛脂熔化后加蒸餾水混合而得，為淡黃色或類白色軟膏狀物，含水25%-35%。溶于、氯仿，不溶于水。羊毛脂化學性質穩定，對金屬表面有良好的粘接力